הנה עוד משהו שהקורונה שיבשה

סימן שאלה גדול מרחף מעל שוק ההון: מה יהיה שעור האינפלציה בשנה הנוכחית? לשיעור האינפלציה תהיה השפעה גדולה על מה שיקרה בשוקי אגרות החוב וגם על מה שיקרה בשווקים אחרים.

מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ בארה"ב התפרסם ב-15.4.21 והיה גבוה מהמדד של חודש מרץ 2020 ב-2.6%. כביכול משתמע מכך שזהו שיעור האינפלציה. אך מן המסקנה הזאת יש הסתייגות "סטטיסטית-טכנית". המדד של חודש מרץ 2020 היה נמוך כתוצאה ממגפת Covid-19. פירוש הדבר שיש לחכות ולראות מה יהיו המדדים בחודשים הבאים. עם זאת, אי אפשר להתעלם מן ההשפעה על היווצרות ציפיות לאינפלציה של יותר מ-2%  השנה. בזמן שאני כותב עדיין לא פורסם מדד המחירים האמריקני לחודש אפריל. מדד זה ייוודע לנו רק אחרי 15.5.21, וגם לו תהיה השפעה על הציפיות לשיעור האינפלציה במשך השנה.

בעיה "סטטיסטית-טכנית" דומה מקשה על הפירוש של עוד נתונים שמתפרסמים השנה. למשל תוך שבוע-שבועיים תפרסם ממשלת סין את שיעור הצמיחה של כלכלת סין ברבעון הראשון של השנה. הנתון הזה יראה על זינוק גדול מאוד, מפני שהוא ישקף את הגידול של הכלכלה בהשוואה לרבעון הראשון של 2020 – אז הייתה הכלכלה בסין בשפל כתוצאה מן המגפה.